一、經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)：營(yíng)收及利潤(rùn)雙升，多級(jí)增長(zhǎng)且業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

一季度，同程旅行營(yíng)收43.77億元，同比增長(zhǎng)13.2%；經(jīng)調(diào)整稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)（經(jīng)調(diào)整EBITDA）11.59億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)7.88億元，同比增速均達(dá)到41%以上。分業(yè)務(wù)來(lái)看，同程旅行的增長(zhǎng)主要由住宿預(yù)訂、交通票務(wù)等核心業(yè)務(wù)和更多其他業(yè)務(wù)的發(fā)展所驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建起“交通+住宿+度假”、“國(guó)內(nèi)+國(guó)際”的協(xié)同發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨健康。

1. OTA業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收核心，收入實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)：一季度，同程旅行在線旅游平臺(tái)業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收漲幅為18.4%，達(dá)到37.92億元，占比約86.6%。其中，住宿預(yù)訂服務(wù)以23.3%的同比增長(zhǎng)率領(lǐng)先，交通票務(wù)收入也同比上漲15.2%，主要得益于同程旅行在一季度持續(xù)豐富、創(chuàng)新機(jī)酒增值產(chǎn)品，強(qiáng)化大眾出行全鏈條服務(wù)能力，結(jié)合強(qiáng)優(yōu)惠力度吸引用戶，有效承接宏觀增長(zhǎng)的相關(guān)需求。例如，中轉(zhuǎn)聯(lián)程產(chǎn)品提供“火火聯(lián)程”、“空空聯(lián)程”等主打性價(jià)比的交通出行服務(wù)方案，在一季度分別實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品預(yù)訂量同比提升22%與44%。

2. 其他收入增長(zhǎng)來(lái)源廣泛，度假業(yè)務(wù)有所下滑：得益于酒店管理業(yè)務(wù)及PMS業(yè)務(wù)的發(fā)展，同程旅行一季度其他收入同比增長(zhǎng)20%，達(dá)到6.03億，已成為其豐富營(yíng)收的重要抓手。宏觀層面，大眾旅游的發(fā)展和升級(jí)催生休閑游需求增長(zhǎng)，度假成為更多出游用戶的消費(fèi)選擇，同程旅行以小團(tuán)游、定制游等場(chǎng)景化產(chǎn)品創(chuàng)新推動(dòng)用戶休閑度假需求釋放。但受東南亞地區(qū)安全問(wèn)題影響，度假業(yè)務(wù)一季度同比下降11.8%。

3. 出境業(yè)務(wù)有效帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：近年來(lái)，同程旅行持續(xù)加碼國(guó)際業(yè)務(wù)，通過(guò)推出國(guó)際接送機(jī)服務(wù)、上線國(guó)際旅游預(yù)訂平臺(tái)與本地化APP、建設(shè)海外實(shí)體店及客戶體驗(yàn)中心、合作全球航司+酒店等方式抓住出境游增長(zhǎng)機(jī)遇、提升業(yè)務(wù)出海滲透率。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，在非一線城市用戶出境潮的帶動(dòng)下，同程旅行國(guó)際機(jī)票出票量同比增長(zhǎng)超過(guò)40%，國(guó)際酒店間夜量同比增長(zhǎng)超50%。未來(lái)，出境業(yè)務(wù)在非一線市場(chǎng)的深入普及有望使得國(guó)際機(jī)酒與度假業(yè)務(wù)成為提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)的又一引擎。

二、業(yè)務(wù)動(dòng)向：聚焦大眾旅游消費(fèi)需求、加碼AI能力升級(jí)

1. 深耕大眾旅游，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)并放大用戶價(jià)值

以大眾旅游市場(chǎng)為發(fā)力重心，同程旅行聚焦規(guī)模龐大的非一線城市目標(biāo)消費(fèi)者，通過(guò)日常高頻流量入口、一站式全場(chǎng)景服務(wù)、高性價(jià)比產(chǎn)品匹配大眾旅游消費(fèi)需求，促進(jìn)用戶規(guī)模及價(jià)值的提升。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2025年第一季度末，同程旅行年累計(jì)服務(wù)人次達(dá)到19.6億、付費(fèi)用戶為2.47億，同比漲幅均超過(guò)7%；非一線城市注冊(cè)用戶占比87%，印證下沉市場(chǎng)戰(zhàn)略成效。

2. 流量入口及服務(wù)場(chǎng)景貼近大眾旅游消費(fèi)者：

除自有APP外，同程旅行深度融入微信生態(tài)，以小程序輕量化入口和票務(wù)高頻需求觸達(dá)用戶，形成穩(wěn)定流量并更加深入下沉市場(chǎng)。一季度，同程旅行繼續(xù)提升微信生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)營(yíng)運(yùn)效率；1月至4月，其“城市通”微信小程序業(yè)務(wù)相繼落地北京、廣州，完成城市軌道交通領(lǐng)域的布局?jǐn)U張，通過(guò)小程序渠道+城市通業(yè)務(wù)豐富流量入口及場(chǎng)景生態(tài)。月狐數(shù)據(jù)顯示，同程旅行全場(chǎng)景生態(tài)中，小程序流量占比穩(wěn)定居高。

3. 整合供應(yīng)鏈，放大一站式+高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)：

同程旅行通過(guò)上下游供應(yīng)鏈整合，滲透出行全鏈條、發(fā)揮創(chuàng)新及融合效應(yīng)，以持續(xù)豐富的“航旅+”產(chǎn)品擴(kuò)大覆蓋范圍、加強(qiáng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，以促進(jìn)其用戶的消費(fèi)及復(fù)購(gòu)。2025年一季度，同程旅行與全球多家航空公司、機(jī)場(chǎng)以及萬(wàn)豪、希爾頓等國(guó)際酒店集團(tuán)合作，進(jìn)一步在出境游業(yè)務(wù)中構(gòu)建供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，降低用戶出行成本。4月17日，同程旅行于公告稱已收購(gòu)萬(wàn)達(dá)酒店管理公司100%股權(quán)，預(yù)計(jì)將通其品牌矩陣及資源積累實(shí)現(xiàn)對(duì)高端酒店品牌的“補(bǔ)齊”，有利于強(qiáng)化酒店管理賽道競(jìng)爭(zhēng)力。

同程旅行于2025年1月聯(lián)合多家國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)共推“首乘無(wú)憂”計(jì)劃，并在3月中旬正式面向所有用戶開(kāi)放，以降低讓銀發(fā)族、學(xué)生和外籍人群的旅游出行門檻、培育新客群并促進(jìn)付費(fèi)用戶增長(zhǎng)；同時(shí)，升級(jí)黑卡會(huì)員體系，新增酒店免費(fèi)退改、積分全額抵扣房費(fèi)等50多項(xiàng)權(quán)益，提升高價(jià)值用戶忠誠(chéng)度、抓住非一線用戶的中高端住宿等品質(zhì)出行需求，搭乘大眾旅游市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)紅利。

2月28日，同程旅行宣布旗下的旅游行業(yè)垂直大模型程心將全面接入DeepSeek，并于3月升級(jí)程心AI、推出AI智能體DeepTrip，提供AI+實(shí)時(shí)預(yù)訂服務(wù)，智能理解用戶出游需求，激活用戶旅行靈感，動(dòng)態(tài)生成個(gè)性化服務(wù)方案并完成相關(guān)票務(wù)預(yù)訂，實(shí)現(xiàn)“出行需求—個(gè)性規(guī)劃—產(chǎn)品消費(fèi)”的智能化一站式服務(wù)。據(jù)公布，自2024年12月啟動(dòng)內(nèi)測(cè)以來(lái)程心AI已服務(wù)超20萬(wàn)用戶，接入DeepSeek有利于進(jìn)一步提升用戶決策效率和智能旅游服務(wù)體驗(yàn)。未來(lái)，同程旅行將把DeepTrip整合至各大預(yù)訂場(chǎng)景中，有望提高交叉銷售策略的有效性。

AI的運(yùn)用及價(jià)值還體現(xiàn)在更多方面，同程旅行通過(guò)AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)人力成本下降20%，有效提升運(yùn)營(yíng)效率；并向B端輸出AI技術(shù)力，以AI智慧酒店解決方案助力商家降低成本，拓寬賦能邊界。

三、洞察啟示：“全民旅游”趨勢(shì)下OTA平臺(tái)的增長(zhǎng)路徑

根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)，2025年一季度國(guó)內(nèi)出游人次17.94億、出游總花費(fèi)1.80萬(wàn)億元，分別同比增長(zhǎng)26.4%及18.6%。非一線城市居民群體龐大，且線上OTA付費(fèi)率及ARPU仍有提升空間，預(yù)計(jì)將隨大眾旅游頻次提高、消費(fèi)力增長(zhǎng)而釋放潛力，為行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)流量和價(jià)值。

目前，大眾旅游消費(fèi)正面臨著分化與細(xì)分，多元人群追求差異化沉浸體驗(yàn)，高品質(zhì)和高性價(jià)比需求共存，OTA平臺(tái)布局需聚焦客群細(xì)分及產(chǎn)業(yè)鏈整合。根據(jù)月狐數(shù)據(jù)iMarketing，2025年4月在線旅游平臺(tái)APP在裝用戶中，46歲及以上、25歲及以下占比分別達(dá)到28%、22.7%，成為旅游消費(fèi)重要力量。OTA平臺(tái)需發(fā)力差異化服務(wù)、內(nèi)容生態(tài)建設(shè)把握人群差異特點(diǎn)，例如：面向老年用戶提供適老化界面、深入開(kāi)發(fā)康養(yǎng)主題旅游產(chǎn)品；參與打造文旅IP和個(gè)性化路線，結(jié)合短視頻、直播等形式激發(fā)年輕群體旅游熱情。產(chǎn)品服務(wù)方面，面對(duì)大眾消費(fèi)者對(duì)旅游產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)惠的追求，OTA平臺(tái)可深耕供應(yīng)鏈整合，豐富住宿、交通等核心資源庫(kù)并強(qiáng)化議價(jià)能力，以高端機(jī)酒組合優(yōu)惠、縣域景點(diǎn)聯(lián)票等產(chǎn)品服務(wù)實(shí)現(xiàn)品質(zhì)與性價(jià)比的共同提升。

在此過(guò)程中，可重點(diǎn)緊跟出境游熱點(diǎn)，積極參與境外目的地營(yíng)銷合作、關(guān)注非一線用戶出境游需求與痛點(diǎn)，把握新一輪增長(zhǎng)機(jī)遇；結(jié)合大模型浪潮，將AI能力深入落地旅游場(chǎng)景，推動(dòng)用戶體驗(yàn)升級(jí)和長(zhǎng)期降本增效。

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